در وال استریت ، آنچه را که می کشید می خورید. و پسر ، آیا آنها می توانند غذا بخورند. طبق یک نظرسنجی سالانه که به تازگی توسط مجله آلفا سرمایه گذار مؤسسه منتشر شده است ، 25 صندوق پرچین بهترین حقوق و دستمزد در سال 2015 13 میلیارد دلار جیب زده است ، مبلغی که فراتر از محصولات ناخالص داخلی بسیاری از کشورها است.
نکته جالب این است که پرداخت عظیم در سالی که برای پرواز سرمایه گذاران از صندوق های تامینی قابل توجه تر بوده است ، و این که برندگان بزرگ امسال نسبت به همیشه به الگوریتم ها متکی هستند تا پول خود را بدست آورند.
لئون کوپرمن ، گورو سرمایه گذاری میلیاردر در کنفرانس جایگزین های Skybridge (AKA SALT) در اوایل این ماه گفت: "مدل صندوق پرچین در حال چالش است.""این مورد حمله است."کوپرمن ، یک کار معروف مشهور ، حتی آشکارا این سؤال را مطرح کرد که آیا پس از آنکه برخی از سرمایه گذارانش خواستار بازگشت پول خود به آنها شدند ، صندوق خود را باز نگه دارد.
اما پس از آن ، کوپرمن واجد شرایط لیست غنی مجله آلفا نبود. او ممکن است یک میلیاردر باشد و با گذشت سالها در صدر جدول رده بندی قرار گرفته است (او به تازگی 825 میلیون دلار به خانه برد) ، اما او در سال 2015 برای سرمایه گذاران خود پول از دست داد ، و این بدان معنی بود که او این درجه را کسب نکرد. Universe Fund Hedge بی رحمانه است: اگر شما برای سرمایه گذاران خود تحویل ندهید ، لازم نیست هزینه های کافی را برای لاف زدن جمع کنید.
به طور فزاینده ای ، مدیران به اصطلاح فعال مانند کوپرمن ، جان پائولسون (یکی از بچه های صندوق های پرچین که شرط می بندند که وام های فرعی در سالهای منتهی به بحران مالی ، سیستم بانکی را منفجر می کند) و بیل آکمن از پرشینگمدیریت سرمایه مربع ، وقتی این کار ظاهراً ساده انجام می شود ، بسیار بد عمل می کنند: شناسایی یک خوشه سرمایه گذاری هایی که بسیار بهتر ، به مراتب بهتر از بازار گسترده عمل می کند و بازده های بزرگ را به سرمایه گذاران خود تحویل می دهد.
اگرچه آکمن در سال 2014 سال خوبی داشت ، اما سال 2015 او کاملاً فاجعه بار بود. صندوق وی زنده خواهد ماند: این بزرگ است و سرمایه گذاران وی بدون در نظر گرفتن عملکرد ، 1. 5 ٪ هزینه مدیریت را پرداخت می کنند. اما در پی خسارات بزرگ وی به دلیل شرط بندی های بد در شرکت دارویی Valeant (به لطف آن تعداد بیشماری دیگر صندوق های پرچین ، خود را در دریا از جوهر قرمز شنا کردند) و سایرین ، میدان پرشینگ بیش از 40 درصد کاهش یافته است. قبل از اینکه او بتواند هزینه تشویقی خود را - که منبع سهم شیر از درآمد هر مدیر صندوق پرچین است ، شروع کند - او باید آن زمین را از دست بدهد. با برخی تخمین ها ، او به یک تجمع 60 ٪ پلاس نیاز دارد.
بچه هایی که هنوز پول در دست می گیرند ، با استفاده از مغز خود ، بلکه مدل های رایانه ای این کار را انجام می دهند. به طور خاص ، آنها "Quants" هستند ، یا مدیران صندوق پرچین کمی هستند: هشت مورد از ده نفر برتر در لیست آلفا در آن گروه قرار می گیرند و نیمی از 25 ثروتمند سال Quants هستند. یا آنها به طور انحصاری به مدل های رایانه ای متکی هستند تا به آنها بگویند چه موقع و چه زمانی باید بخرند و بفروشند ، همانطور که جیم سیمونز در فن آوری های رنسانس - که تمایز تنها شخصی است که در لیست 15 سال در حال حاضر در لیست حضور دارد - انجام می دهد ، یا از آنها استفاده می کند ، یا آنها را به طور گسترده ای استفاده می کندبرای هدایت تصمیم گیری آنها ، مانند ری دالیو از همکاران Bridgewater.
آنچه این داده ها نشان می دهد آغاز یک شکاف در جهان صندوق پرچین بین مدیران سنتی صندوق پرچین فعال - معامله گران یا سرمایه گذاران که بازارها را در جستجوی یک ایده هوشمندانه می شکنند و سپس بر روی آن شرط می بندند ، گاهی اوقات با استفاده از مشتقات یا انواع دیگر اهرم هابرای بزرگنمایی تأثیر موقعیت آنها - و دنیای کم. گروه دوم به مدل های رایانه ای و صفحه نمایش آنها گره خورده است ، و نمی تواند کمتر به مدل تجاری یا "داستان" یک شرکت اهمیت دهد ، تا زمانی که تمام شماره هایی که برای نمایش به وضوح نمایش داده می شوند.
سال گذشته ، دیوید سیگل ، بنیانگذار دو سرمایه گذاری سیگما ، یکی از این افراد Quants ، اعلام کرد که روزی "هیچ مدیر سرمایه گذاری انسانی قادر به ضرب و شتم رایانه نخواهد بود". سیگل ، خود دانشمند رایانه ، اکنون بیش از 35 میلیارد دلار مدیریت می کند و امسال برای اولین بار برای "لیست غنی" آلفا واجد شرایط است. وی با درآمد تخمین زده شده در سال 2015 500 میلیون دلار در شماره 7 آغاز به کار کرد.
واضح است ، حتی اگر برخی از صندوق های بازنشستگی ، از جمله سیستم بازنشستگی کارمندان عمومی کالیفرنیا (CALPERS) ، تصمیم گرفته اند که هزینه های سنگین به سادگی برای اکثر صندوق های پرچین معنی ندارد ، آنها مایل به پرداخت پول زیادی به این "Quants" هستند. اگر این مدیران بازده بلاکچین را به سرمایه گذاران تحویل دهند ، آنها را ثروتمند نمی کنند. و در حالی که کالپرز در سال قبل از اینکه این پلاگین را در سال 2014 به آنها بکشد ، تنها 7. 1 ٪ از نمونه کارها سرمایه گذاری صندوق های تامینی خود را بدست می آورد ، وجوه فراوان نتایج به مراتب بهتری کسب کرده است. دو صندوق معیار سیگما هر دو سال گذشته 15 ٪ (پس از هزینه) بازگشتند ، هنگامی که بسیاری از صندوق های پرچین به طور فعال مدیریت کردند ، ضرر و زیان ارسال کردند یا فقط بازده ناچیز بودند.
اگر این روند ادامه یابد ، خود را برای لرزش در جهان صندوق پرچین ببندید.
اول از همه ، ما می توانیم با درمان زناشویی که به استادان جهان که در کنفرانس ها یا تلویزیون ظاهر می شوند ، وداع کنیم تا خرد و جمع آوری سهام خود را با ما به اشتراک بگذارند (ترویج ایده های آنها در این روند ، البته به امید ایجادهر دو ایده کوتاه و طولانی به پیشگویی های خود تحقق بخشیده می شوند). این یک پیشرفت عالی خواهد بود ؛تعداد بسیار کمی از این "توصیه" برای سرمایه گذار عمومی مفید است و بسیاری از آن باعث می شود مضر شود. در یک کنفرانس IRA Sohn ، سرمایه گذار صندوق پرچین دیوید Einhorn توصیه کرد که Sunedison را خریداری کند. این شرکت بعداً برای ورشکستگی تشکیل داد. بیل آکمن برای ترویج Valeant به تریبون رفت و هرچه کمتر در مورد آن گفته شد ، بهتر.
این احتمال وجود دارد که تعداد صندوق های پرچین همچنان کاهش یابد و حتی سرمایه گذاران همچنان به بیرون کشیدن دارایی ها از دست مدیران صندوق های پرچین ادامه دهند. این همچنین خبر خوبی است: با بودجه های محافظت بیشتر از فروشگاه های Taco Bell ، برای هرکدام به راحتی می توان نوع ارزشی را که قول می دهند اضافه کنند. این صنعتی است که فقط می تواند آنچه را که تعهد می کند در صورت کوچک بودن ارائه دهد. اما همه این کار را انجام نمی دهند: UBS قبلاً گفته است که قصد دارد دارایی های مشتری بیشتری را برای تأمین اعتبار صندوق ها اختصاص دهد.
به حدی که بیشتر این دارایی ها به دست quants جریان می یابند ، امیدوار است که سرمایه گذاران تلاش کنند تا درک کنند که چه چیزی در پشت برخی از این مدل های "جعبه سیاه" نهفته است ، حتی همه آنها شفاف یا به راحتی قابل درک هستند. جانبازان فضای سرمایه گذاری.
حداقل ، بر خلاف برخی از بسته های جبران خسارت مدیرعامل شرکت های بزرگ ، در صندوق های پرچین ، اگر سرمایه گذاران شما نیز ثروتمند نشوند ، ثروتمند شدن فوق العاده غیرممکن است. اما چه نوع استراتژی های سرمایه گذاری آنها را ثروتمند می کند؟اکنون که این در حال تغییر است ، وقت آن است که به این سوال نزدیک نگاه کنیم.
همچنین زمان گذشته برای پرداختن به سؤال دیرینه درباره چگونگی مالیات این میلیاردرهای صندوق پرچین بر ثروت خود است. آنها بخش عمده ای از درآمد خود را در قالب "بهره حمل شده" - یا سود در فروش اوراق بهادار ، که مأمور مالیات با خرد خود ، تصمیم می گیرد که به گونه ای رفتار کند که انگار همان عواید مالک محلی شما است ، انتخاب می کند. فروش تجارت خودهر دو منبع درآمد به جای نرخ مالیات بر درآمد عادی با نرخ پایین تر مالیات می شوند (بنابراین به این معنی است که یک مدیر صندوق پرچین ممکن است نیمی از نرخ مالیات بر درآمد 39 ٪ را پرداخت کند). این حفره را می توان به راحتی توسط رئیس جمهور مورد بررسی قرار داد یا توسط کنگره رسمی شد - و این یک حرکت بسیار محبوب خواهد بود.
