نویسندگان برای هیچ شرکت یا سازمانی که از این مقاله بهره می‌برد کار نمی‌کنند، مشورت نمی‌کنند، سهام خود را دارند یا از آن کمک مالی دریافت نمی‌کنند و هیچ وابستگی مرتبطی را فراتر از انتصاب علمی خود فاش نکرده‌اند.
شرکا
دانشگاه ایالتی می سی سی پی به عنوان عضوی از The Conversation US کمک مالی می کند.
در دنیای پرشتاب ارزهای دیجیتال، می توان در یک چشم به هم زدن مبالغ هنگفتی پول به دست آورد یا از دست داد. در اوایل نوامبر 2022، دومین صرافی بزرگ ارزهای دیجیتال، FTX، بیش از 30 میلیارد دلار ارزش داشت. در 14 نوامبر، FTX به همراه بیش از 100 شرکت متصل به آن در مراحل ورشکستگی بود. دی. برایان بلانک و برندی هدلی اساتیدی هستند که در رشته مالی، سرمایه گذاری و فین تک تحصیل می کنند. آنها توضیح می دهند که چگونه و چرا این فروپاشی باورنکردنی رخ داده است، چه تأثیری ممکن است بر بخش مالی سنتی داشته باشد و اینکه آیا شما نیاز به مراقبت دارید که هیچ ارز دیجیتالی ندارید.
1. چی شد؟
در سال 2019، سام بنکمن-فرید FTX را تأسیس کرد، شرکتی که یکی از بزرگترین صرافی های ارزهای دیجیتال را اداره می کرد.
FTX جایی است که بسیاری از سرمایه گذاران کریپتو ارز دیجیتال خود را معامله می کنند و آن را نگه می دارند، مشابه بورس نیویورک برای سهام. Bankman-Fried همچنین بنیانگذار Alameda Research است، یک صندوق تامینی که تجارت و سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال و شرکت های رمزنگاری را انجام می دهد.
سم بنکمن-فرید FTX و شرکت سرمایه گذاری Alameda Research را تأسیس کرد. منابع خبری از برخی معاملات مالی کمتر از مسئولیت بین این دو شرکت خبر داده اند. تام ویلیامز از طریق گتی ایماژ
در بخش مالی سنتی، این دو شرکت به طور کامل شرکت های جداگانه ای هستند یا حداقل دارای بخش ها و دیوارهای آتش هستند. اما در اوایل نوامبر 2022، رسانه های خبری گزارش دادند که بخش قابل توجهی از دارایی های Alameda نوعی ارز دیجیتال است که توسط خود FTX منتشر شده است.
چند روز بعد، اخباری منتشر شد مبنی بر اینکه FTX ظاهراً دارایی‌های مشتری را برای معاملات پرخطر بدون رضایت مشتریان به Alameda وام داده است و همچنین ارز دیجیتال FTX خود را برای Alameda منتشر کرده است تا از آن به عنوان وثیقه استفاده کند. در نتیجه، بازرسان جنایی و نظارتی شروع به بررسی دقیق FTX برای نقض بالقوه قانون اوراق بهادار کردند.
این دو خبر اساساً منجر به اجرای بانک در FTX شد.
سرمایه گذاران بزرگ کریپتو، مانند رقیب FTX بایننس، و همچنین افراد، شروع به فروش ارزهای رمزنگاری شده در صرافی FTX کردند. FTX به سرعت توانایی خود را برای پاسخگویی به برداشت مشتری از دست داد و معاملات را متوقف کرد. در 14 نوامبر، FTX نیز مورد هک ظاهری خودی قرار گرفت و 600 میلیون دلار ارز دیجیتال خود را از دست داد.
در همان روز، FTX، Alameda Research و 130 شرکت وابسته دیگر که توسط Bankman-Fried تأسیس شده بودند، اعلام ورشکستگی کردند. این اقدام ممکن است بیش از یک میلیون تامین‌کننده، کارمند و سرمایه‌گذار را که از طریق صرافی ارزهای دیجیتال خریداری کرده‌اند یا در این شرکت‌ها سرمایه‌گذاری کرده‌اند، راهی برای پس گرفتن پول خود نداشته باشند.
در میان گروه‌ها و افرادی که ارز در پلتفرم FTX داشتند، بسیاری از بازیکنان عادی در دنیای کریپتو وجود داشتند، اما تعدادی از شرکتهای سرمایه‌گذاری سنتی‌تر نیز دارایی‌هایی را در FTX داشتند. تخمین زده می شود که Sequoia Capital، یک شرکت سرمایه گذاری خطرپذیر، و همچنین حقوق بازنشستگی معلمان انتاریو، میلیون ها دلار از سبد سرمایه گذاری خود را در سهام مالکیت FTX نگه داشته اند. هر دوی آنها قبلاً این سرمایه‌گذاری‌ها را با FTX به‌عنوان از دست رفته حذف کرده‌اند.
در حالی که تحرکاتی برای تنظیم ارزهای دیجیتال صورت گرفته است، هنوز اجرای آن وجود ندارد. Solidcolours/E+ از طریق Getty Images
2. آیا عدم نظارت نقش داشت؟
در بازارهای سنتی، شرکت‌ها عموماً ریسکی را که در معرض آن قرار می‌دهند، با حفظ نقدینگی و پرداخت بدهی محدود می‌کنند. نقدینگی توانایی یک شرکت برای فروش سریع دارایی ها بدون از دست دادن ارزش زیادی است. پرداخت بدهی این ایده است که ارزش دارایی های یک شرکت بیشتر از آن چیزی است که آن شرکت به بدهکاران و مشتریان بدهکار است.
اما دنیای کریپتو به طور کلی با احتیاط بسیار کمتری نسبت به بخش مالی سنتی عمل کرده است و FTX نیز از این قاعده مستثنی نیست. حدود دو سوم پولی که FTX به افرادی که در صرافی خود ارزهای رمزنگاری شده داشتند - تقریباً 11. 3 میلیارد دلار از 16 میلیارد دلار بدهی - با سکه های غیر نقدی ایجاد شده توسط FTX پشتیبانی می شد. FTX پول مشتریان خود را می گرفت، آن را به Alameda می داد تا سرمایه گذاری های مخاطره آمیزی انجام دهد و سپس ارز خود را به نام FTT به عنوان جایگزین ایجاد می کرد - ارز دیجیتالی که در صورت نیاز قادر به فروش آن با قیمت کافی بالا نبود.
علاوه بر این، نزدیک به 40 درصد از دارایی های Alameda در ارز رمزنگاری شده خود FTX بود - و به یاد داشته باشید، هر دو شرکت توسط یک شخص تاسیس شده اند.
همه اینها زمانی به نتیجه رسید که سرمایه گذاران تصمیم گرفتند سکه های خود را در بورس بفروشند. FTX دارایی های نقدی کافی برای پاسخگویی به این خواسته ها را نداشت. این به نوبه خود ارزش FTT را از بیش از 26 دلار در هر سکه در ابتدای نوامبر به کمتر از 2 دلار در 13 نوامبر رساند. در این مرحله، FTX بیشتر از ارزشش به مشتریان خود بدهکار بود.
در صرافی های تنظیم شده، سرمایه گذاری با وجوه مشتریان غیرقانونی است. علاوه بر این، حسابرسان صورت‌های مالی را تأیید می‌کنند و شرکت‌ها باید مقدار پولی را که در ذخایر نگهداری می‌کنند و برای تأمین مالی برداشت‌های مشتریان در دسترس است، منتشر کنند. و حتی اگر همه چیز اشتباه پیش برود، شرکت حمایت از سرمایه گذاران اوراق بهادار - یا SIPC - از سپرده گذاران در برابر از دست دادن سرمایه گذاری های ناشی از شکست مبادله یا شرکت کارگزاری دارای مشکل مالی محافظت می کند. هیچ یک از این حفاظ ها در دنیای کریپتو وجود ندارد.
3. چرا این یک معامله بزرگ در کریپتو است؟
در نتیجه این بحران، شرکت Binance اکنون در حال بررسی ایجاد یک صندوق بازیابی صنعت - شبیه به نسخه خصوصی بیمه SIPC - برای جلوگیری از شکست‌های آینده مبادلات رمزنگاری است.
اما در حالی که سقوط FTX و Alameda - به ارزش بیش از 30 میلیارد دلار و اکنون اساساً هیچ ارزشی ندارند - چشمگیر است، پیامد بزرگ‌تر صرفاً اعتماد از دست رفته احتمالی به ارزهای دیجیتال است. اجراهای بانکی در موسسات مالی سنتی نادر است، اما در فضای ارزهای دیجیتال به طور فزاینده ای رایج هستند. با توجه به اینکه Bankman-Fried و FTX به عنوان برخی از بزرگترین و قابل اعتمادترین چهره‌های ارزهای دیجیتال دیده می‌شوند، این رویدادها ممکن است سرمایه‌گذاران بیشتری را به فکر دوبار در مورد قرار دادن پول در ارزهای دیجیتال سوق دهد.
4. اگر من صاحب رمزارز نیستم، باید برایم مهم باشد؟
اگرچه سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال به سرعت رشد کرده است، اما کل بازار کریپتو - که در اوج خود بیش از 3 تریلیون دلار ارزش دارد - بسیار کوچکتر از بازار سهام سنتی 120 تریلیون دلاری است.
در حالی که سرمایه‌گذاران و تنظیم‌کننده‌ها هنوز در حال ارزیابی عواقب این سقوط هستند، تأثیر آن بر هر شخصی که شخصاً مالک رمزارز نیست، جزئی خواهد بود. درست است که بسیاری از صندوق‌های سرمایه‌گذاری بزرگ‌تر، مانند BlackRock و Ontario Teachers Pension، سرمایه‌گذاری‌هایی در FTX داشتند، اما ۹۵ میلیون دلار تخمین زده شده که حقوق بازنشستگی معلمان انتاریو در اثر فروپاشی FTX از دست داده است، تنها ۰. ۰۵ درصد از کل سرمایه‌گذاری‌های صندوق است.
نکته مهم برای اکثر افراد این است که بدون درک خطرات در بازارهای غیرقابل تنظیم سرمایه گذاری نکنند. در محیط‌های پرخطر مانند کریپتو، ممکن است همه چیز را از دست بدهید – درسی که سرمایه‌گذاران در FTX به سختی یاد می‌گیرند.
