مکس کینگ می گوید خرس هایی که انتظار سقوط بازار سهام را دارند اشتباه کرده اند.
شاخص اس اند پی 500 از 1 ژانویه تاکنون 12 درصد رشد داشته است%
© گاوین هلیر / عالمی
شما لازم نیست که به دنبال پیش بینی های سقوط بازار سهام باشید. تقریبا هر تحلیلگری معتقد است که رالی فعلی در حال اتمام است.
شاخص اس اند پی 500 از زمان رسیدن به سطح پایین 3577 در 12 اکتبر که از 1 ژانویه 25% کاهش داشته است با 12% رشد به بیش از 4000 رسید. شاخص 100 واحد رشد 11 درصدی داشته است. این است که به سختی پایین در این سال, اما هنوز هم 4% زیر ماه مه خود 2018 اوج.
بازده اوراق قرضه ده ساله خزانه داری ایالات متحده از 4.3 درصد به 3.7 درصد کاهش یافته است (منعکس کننده رشد قیمت اوراق قرضه).
با این حال بسیاری از کارشناسان بدبین هستند و استدلال می کنند که بازار خرس هنوز تمام نشده است.
یک سقوط بازار سهام در اطراف گوشه?
چارلز داد از گاوکال می گوید که تورم ایالات متحده هنوز به اوج خود نرسیده است. "هر اوج قابل توجهی در ایالات متحده نرخ تورم رخ داده است در طول رکود اقتصادی و یا فقط پس از," او می نویسد.
بازده واقعی (تعدیل شده با تورم) در خزانه ده ساله عمیقا منفی است و"خرید سهام ایالات متحده در صورت منفی بودن بازده واقعی تقریبا هرگز سودی نداشته است". علاوه بر این, "بازار گاو رخ می دهد که انرژی ارزان تر و ارزان تر است".
او به سرمایهگذاران توصیه میکند که "از این تجمع تا زمانی که ادامه دارد لذت ببرند. [این] به یک معکوس پرهزینه ختم می شود". او استدلال می کند که کاهش تورم ایالات متحده به هدف 2 درصدی نیاز به رکود جدی و طولانی مدت دارد که ناشی از افزایش قابل ملاحظه ای نرخ بهره بیش از انتظار بازارها است. جایگزین, از 4%-5% نرخ تورم به عنوان" عادی جدید", بازده اوراق قرضه از معنی 5% -6% و بنابراین او"متقاعد شده است که بازار خرس در هر دو اوراق قرضه و سهام یک راه طولانی برای اجرا".
سباستین لیون مدیر اعتماد 1.8 میلیارد دلاری دارایی های شخصی می گوید: "این بازار خرس جایی برای راه اندازی دارد. سقوط بازار سهام شده اند ارزیابی محور و ما هنوز برای دیدن سقوط در سود که از یک رکود اقتصادی بسیار احتمالی نتیجه". او قرار گرفتن در معرض سهام را به 28 درصد کاهش داده است که کمترین میزان از سال 2008 است.
در همین حال جرارد میناک از مشاوران میناک معتقد است که روند بلندمدت بازده اوراق قرضه که 40 سال است رو به کاهش است اکنون به سمت صعودی پیش می رود و بازارهای سهام مانند امسال در همان جهت بازارهای اوراق قرضه حرکت خواهند کرد (به عبارت دیگر احتمال سقوط بازار سهام وجود دارد).
او انتظار دارد که رکود اقتصادی در سال جاری سقوط کند. این در قیمت گذاری نیست: "هیچ نشانه ای در عمل قیمت روز به روز وجود ندارد که ناامیدی سود در قیمت باشد. تا چرخه جمع و جور کردن عملا بیش از"سهام به طور معمول پایین نیست.
خرس های دیگر در حال انتظار برای یک مرحله از کاپیتولاسیون که سرمایه گذاران وحشت از بازار, ارزیابی رسیدن به سطح بسیار ارزان و سرمایه گذاران کرکس, مانند خود, می توانید انتخاب کنید تا معامله.
"رکود اقتصادی پیش بینی شده در تاریخ"
چرا ممکن است این افراد بدبین اشتباه باشد? میناک اذعان می کند که "این رکود اقتصادی ترین پیش بینی در تاریخ است", به این معنی که شرکت های مقدار زیادی از اطلاع قبلی داشته اند به اقدام برای محافظت از سود, به عنوان بسیاری از.
این ممکن است توضیح دهد که چرا تحلیلگران در کاهش پیش بینی های سود کند بوده اند.
در برابر روند, این رکود ممکن است تنها تنزل رتبه خفیف را ببینید. علاوه بر این, به عنوان کاهش قیمت انرژی (به جز در انگلستان), پیش بینی های اقتصادی در حال تبدیل شدن کمتر بدبینانه. صندوق بین المللی پول پیش بینی می کند که رشد جهانی در سال جاری 2.7% باشد که شامل 1% در ایالات متحده و 0.5% در منطقه یورو و 4.9% در اسیا می شود. با کاهش تورم, نرخ بهره به احتمال زیاد به اوج به زودی و دلار در حال حاضر کاهش, اد یاردنی از تحقیقات یاردنی می بیند تنها یک رکود خفیف در 2023, در صورت هر گونه. او می گوید:" هیچ رکود اقتصادی در سود پیش رو وجود ندارد. "در یک فرود نرم ممکن است سود همچنان افسرده باشد اما عواید باید حفظ شود.”
در سال 2008/2009 سرمایه گذاران فکر می کردند سیستم مالی سقوط خواهد کرد. که در 2011, یورو در مورد به سقوط از هم جدا بود. در حال حاضر ما احتمالا با رکود خفیف مواجه خواهیم شد زیرا نرخ بهره افزایش می یابد تا تورم را تحت کنترل قرار دهد. سود شرکت ها افسرده خواهد شد, اما گزاف گویی تماس در بهبود بعدی.
پس چرا باید سرمایه گذاران کمپرسی سهام, باعث سقوط بازار سهام, تنها برای دیدن گزاف گویی یک بار سرمایه گذاران کرکس در انباشته? نشسته تنگ و سواری از تلاطم یک استراتژی بهتر است.
سقوط بازار سهام اما این بار متفاوت است
مشکل این است که خرس ها بیش از حد به سابقه اعتماد می کنند و معتقدند که باهوش تر از سایر سرمایه گذاران هستند. اما همانطور که مارک تواین می گوید: "تاریخ تکرار نمی شود بلکه قافیه است".
این بار, به جای یک سقوط نهایی بازار سهام در سهام پس از بهبود شدید, ما ممکن است دیده اند بازار خرس گازدار کردن به بهبود بی مزه به دنبال داشته باشد.
و این صید است. نرخ بهره قبل از مدت ها به اوج خود می رسد اما بعید است که برای مدتی بعد شروع به کاهش کند. تورم ادامه خواهد داشت (همیشه همینطور است) و رشد سود شرکت ها با چند شگفتی مثبت متوسط خواهد بود. سهام ایالات متحده به اندازه کافی ارزان نیستند که بتوانند بدون خبرهای خوب عملکرد خوبی داشته باشند و این بازارهای دیگر را عقب نگه می دارد.
شاید افت شدید اخیر در بازده اوراق قرضه, قیمت نفت و سایر کالاها نوید دهنده چشم انداز اقتصادی بدتری است. اما اگر چنین است, تورم به احتمال زیاد به سقوط سریع تر و کاهش پولی باید به جلو.
سود شرکت ها در کوتاه مدت بدتر خواهد بود اما سهام باید با چند برابر بالاتر معامله شود و پیش بینی بازگشت سود را داشته باشد.
گیلت ها دوباره گران هستند اما در سال 2023 هنوز باید بازده مناسبی از بازار سهام مشاهده شود – اگرچه سرمایه گذاران باید صبور باشند و خوب انتخاب کنند.
سرمایه گذار افسانه ای جان تمپلتون ممکن است حق داشته باشد که بگوید "" این بار فرق می کند "چهار کلمه گران قیمت در زبان انگلیسی هستند" اما "این بار همان است" می تواند به همان اندازه گران باشد.
